擒牛宝多因素支撑人民币汇率走强近期对美元中间价逼近71

近段时间，人民币对美元汇率呈现走强趋势。Wind数据显示，8月份，在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为0.83%、1.21%。在此背景下，人民币中间价也刷新了年内新低，正在逼近7.1的水平。9月9日，人民币对美元汇率中间价上调21个基点至7.1008。

专家认为，近期人民币汇率快速上涨主要受内外多重因素共同驱动，包括美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境、人民币对美元中间价报价释放较强的汇率预期引导，以及近期国内权益市场表现亮眼一定程度吸引了外资流入等。展望未来，人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。

从外部看，美联储政策转向是本轮汇市行情的重要“推手”。8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上释放9月份将降息的明确信号，随后美联储理事沃勒等官员密集“放鸽”。美国芝加哥商品交易所“美联储观察”数据显示，美联储9月份降息25个基点的概率飙升至87.4%。这些因素直接导致美元指数自年初高点跌约10%，在8月下旬更是跌破98整数关口，包括人民币在内的非美货币则普遍反弹、走强。

“今年以来美元指数跌幅显著，而人民币升值幅度在非美货币中排名靠后，体现了补涨需求。”中金公司研究部外汇研究首席分析师李刘阳说。此外，人民币汇率明显走强，部分源自人民币对美元中间价的升值加速。在李刘阳看来，近日中国人民银行宣布发行450亿元离岸人民币央票，CNH Hibor(离岸人民币香港银行同业拆息)也呈现小幅抬升，离岸人民币流动性或有所收紧，这被认为是人民币汇率升值的另一个原因。

近期，全球对配置中国权益资产的偏好上升，是推动人民币汇率走强的催化剂之一。从“钱流”上看，中国资本市场情绪回暖带来跨境资金净流入，8月份，沪指、深成指、创业板指分别上涨7.97%、15.32%、24.13%；外资时隔数月重新净买入A股，截至8月20日主动型资金回流逾22亿美元。在股汇联动效应影响下，资产吸引力提高推升结汇需求，进一步放大了人民币的升值动能。

从内部看，当前我国经济持续回稳向好，将为人民币汇率稳定提供长期支撑。专家认为，当前，我国经济基本面已出现边际改善，新质生产力动能强劲。在一系列行业“反内卷”、促消费、支持科创产业发展政策“组合拳”发力下，我国宏观经济保持稳中有进的发展态势。此外，近几个月结售汇顺差连续扩大，也为汇率提供了真实的需求侧支撑。

今年以来，各项政策协同发力，带动了市场信心回升。民生银行首席经济学家温彬认为，未来随着各项政策继续发力显效，经济稳中向好的态势将进一步巩固，并为人民币汇率平稳运行奠定良好基础。

“展望未来，人民币汇率大概率延续稳健走势。”工银国际首席经济学家程实认为，一方面，我国经济结构转型持续深化，消费升级、科技创新和绿色转型不断孕育新的增长动能，为国际收支与资本市场提供了坚实支撑；另一方面，在政策协同发力的作用下，我国资产仍具备相对吸引力，有助于稳定跨境资金流动。

中信证券首席经济学家明明表示，人民币汇率有望逐步回归在岸、离岸和中间价“三价合一”，预计相关结汇需求将继续支撑人民币汇率保持强势。

着眼于人民币汇率基本稳定，中国人民银行发布的《2025年第二季度中国货币政策执行报告》提出，做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

经济基本面持续向好叠加政策护航，分析人士普遍认为，接下来“稳中有升”“双向波动”仍将是人民币汇率走势的主基调。在此背景下，企业应继续适应汇率双向波动的常态，树立稳健的汇率风险中性理念，将外汇风险敞口控制在相对合理的范围，避免单边押注汇率涨跌，影响正常生产经营。

（姚进）

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